美经济衰退和降息中美贸易战助燃全球黄金将进入炫丽周期陈淑芳

美经济衰退和降息 中美贸易战助燃 全球黄金将进入炫丽周期

受美国经济衰退、美联储降息和中美贸易战等综合因素的影响，国际金价近几个月迎来持续大涨。国际金价8月26日最高价一度逼近每盎司1550美元关口，刷新了2013年5月以来新高，自5月以来至8月底，金价飙升了20.59%。

随着美国国债收益率曲线倒挂预示经济将出现衰退，未来，美联储可能将重回降息通道，全球央行也将出现降息潮，这将有利黄金进入上升通道今年以来，全球央行纷纷增持黄金，上半年全球黄金需求总量创下三年来的新高，飙升至2,181.7吨。因大量投资资金涌入黄金市场，Kitco Metals全球交易主管彼得·霍格表示，金价已突破关键阻力位，势头仍将向上涨方向倾斜，未来金价将会持续挑战新高。

近四个月金价暴涨逾两成 表现惊艳

黄金以其避险和保值而备受国内外市场关注，而经济衰退和贸易战是推动金价暴涨的主因。因担心经济衰退，美联储7月31日降息25基点，标志美国将进入逐步减息的周期。8月上旬当美国10年期国债收益率低于2年期收益率，出现收益率倒挂，预示着美国经济将陷入衰退。TIAA Bank全球市场总裁克里斯加夫尼称，令人毋容置疑的是，收益率曲线倒挂是经济衰退反正信号，这增加对避险的黄金的资金流入。

受此影响，美股和全球股市受巨大冲击，进入8月份以来，金价节节上升。贸易战更是令大量避险资金涌入黄金市场。8月23日中国反制美国升级贸易战推出750亿美元征税计划，将于9月1日实施，当天金价暴涨30美元。

因此，在即将到来的9月1日，美国将对中国3000亿美元商品中近一半加征10%关税，美国总统特郎普声称将加重对中国产品征税，中国也可能进一步进行反制。因此，全球大量避险资金从股市转战黄金市场。自5月以来，金价出现持续四个月的节节上涨，其中6月和8月涨幅最大，分别高达7.96%和7.92%。自5月初至8月底，金价涨幅已高达20.59%，远较许多国家股票、基金和债券收益高，表现十分惊艳。

博时黄金ETF基金经理王祥表示，美国作为全球经济火车头，美联储的货币政策一般是全球流动性环境的风向标。澳大利亚、新西兰、印度、韩国、俄罗斯等部分经济体的央行，因国内经济下行压力较大已经降息。随着美国经济回落加速、全球经济下行压力加剧，美联储或将重回降息通道、拉开全球流动性宽松序幕。

这一背景下，实际利率中枢的回落，将利好黄金价格中期上涨。在全球再度进入宽松格局的中长期预期上，黄金资产新一轮的炫丽周期已经开始上演，即使出现暂时的情绪调整，也是难得的上车时机。与此同时，贸易战也令大量避险资金涌入黄金市场，推动金价持续上扬。

黄金ETF SPDR持仓量创六年新高

许多投资机构嗅觉十分敏锐，贸易战和美国经济衰退也推动全球众多投资资金和多国央行等也提前增持和布局黄金市场。全球最大的黄金ETF SPDRGoldTrust在8月28日大幅增持13.49吨，总持仓量达到873.32吨，并且截至8月29日是连续6个交易日地增持，这一行为十分罕见，截至29日当天，其持仓总量已达882.41吨，创出2013年10月18日近6年以来的最高纪录。

因看好黄金前景，全球许多国家央行也在纷纷增持黄金。世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，央行购金成为 2019 年第二季度中国黄金需求的亮点。中国黄金储备在上半年共增长74吨，其中第二季度月净购入量小幅增加，使 2019 年的月平均购买量从第一季度的 11 吨增至 12.3 吨。储备多元化及对安全、流动性资产的需求，是央行购金的主要推动力。全球各国央行在2019年第二季度买入了224.4吨的黄金，使得上半年的央行购金总量达到了374.1吨—在我们19年的季度历史数据中，这是全球官方黄金储备净增幅最大的上半年。更多的央行加入了购金的行列，主要为新兴市场国家。

他表示，全球黄金ETF持有量在第二季度上升了67.2吨，至2,548吨，为六年以来的最高点。驱动该规模增长的主要因素包括持续的地缘政治的不稳定，对于降息的预期以及金价近几个月的大幅上涨。

中印巨大市场需求支撑 消费者购金冀增值

中国和印度作为黄金消费大国，在金价上涨之际，许多民众购买黄金珠宝用于婚嫁或者投资，也支持了金价的稳定和上涨。王立新表示，值得一提的是，在金饰行业的展销活动以及持续创新和开发高端产品的推动下，即使是在传统意义上的淡季，中国 4、5 月份的金饰需求量也相对乐观，随着中秋节和国庆节的来临，这是中国婚嫁高峰期，黄金珠宝需求量将迎来销售旺季。此外，消费者也继续关注近年来行业开发的更具创新性、更高硬度的高端产品。但从另一方面来看，因金价短期内快速持续走高，或将抑制黄金消费以及投资需求。

他表示，印度的金饰需求在第二季度出现了强劲的复苏，上升12%至168.8吨。繁忙的结婚季以及稳步增长的节假日金饰销售提振了该地区的金饰需求，而金价的大幅上升则令其金饰消费停滞不前。印度地区的需求上升推动全球金饰需求季同比增长2%，总量达531.7吨。

记者日前来到罗湖万象城谢瑞麟、周生生和周大福等珠宝店看到，许多年轻男女朋友或者夫妇们纷纷购买金饰产品，包括戒指、项链、手链等。正与男朋友一起来买珠宝的张小姐表示，他们准备国庆结婚，看到金价一直上涨，他们便提前来珠宝店购买，以减少未来上涨的压力，而黄金的保值增值也是他们选择的因素之一，他们准备花7000-8000元购买项链、戒指等。周生生一位店员表示，因金价持续上涨，除了婚嫁需求之外，许多人看到黄金珠宝的增值前景纷纷前来购买多种黄金产品，他们的销售也较平时增长了数成。

专家：黄金 ETF和央行将持续购金

因经济衰退和贸易战等因素影响，许多专家仍十分看好黄金市场前景。世界黄金协会市场信息咨询部总监何乐思 (Alistair Hewitt)表示，“对黄金市场而言，近几个月是非同寻常的月份。金价突破多年交易的价格区间，创下 6 年半来的金价高点，同时黄金 ETF 的资产规模增长 15%，是 2012 年以来的最大月度增幅。美联储的鸽派转变是推动金价攀升的一个关键要素，另外央行强劲的购金量支撑了上半年的黄金需求水平创造三年新高，也为金价上行建立了坚实基础。同时因投资者利用金价的上涨来锁定利润，个人层面的销售也出现了增长;金饰回收、金条和货币零售清算均有上升。”

他称，“进入下半年，我们认为包括宽松的货币政策和地缘政治的不确定性在内的因素，将继续存在以支撑黄金 ETF 流入和央行购金。然而，随着人们逐渐接受更高的价格水平，消费者的黄金需求可能会略显疲软。”

安信证券投资顾问杨长春认为，美联储减息、贸易战等因素全球市场，黄金长期与股票、债券等传统资产保持低相关性，其避险功能常受到投资者关注，当前是配置黄金ETF是较为合适的时间点。贸易战导致A股波动率加剧，整体市场偏弱，震荡市中组合风险对冲需求增加。在当前阶段投资者增加黄金ETF的配置，此举将有利于对冲市场波动风险。

表

近十年黄金表现

1)2009年金价1000美元

2)受美国面临政府关门等影响，2011年中金价逼近2000美元

3)2015年中金价跌至1000美元上方

4)今年以来黄金出来升浪尤其5-8月金价暴涨逾20%

5)美经济衰退和贸易战助燃 专家料金价将进入炫丽周期

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